未公開株にまつわる数々の資格
気候等の影響で一般的にオレンジが不作になればオレンジ価格が上昇し，１個120円で売れるが，オレンジが豊作ならばオレンジ価格が低下して１個80円で売らざるを得ないとしよう。
すると，農家はオレンジが不作ならば１個当たり30円の利益を得るが，豊作だと１個当たり1o円の損失を被ってしまい，商売が破綻してしまう(なお，簡略化のため，この農家は豊凶にかかわらず，同じ数量・品質のオレンジを生産することとする)。
そこで，農家は豊凶にかかわらず安定した収益を得るため，収穫の半年前から予めオレンジ１個当たり100円で取引する約束を取引相手のスーパーとの間で結んでおいたとしよう。
これが先渡契約であり（取引所を経由しないので狭義の先物取引ではない)，１００円が先渡価格となる。
するとオレンジ価格がたとえ値下がりしていても必ず１個当たり10円の利益を上げることができ，豊凶に伴う価格変動のリスクをヘッジ（損失防止）することができる。
一方，この取引は，取引相手方のスーパーにとってもオレンジ価格が値上がりした場合には利益をもたらすため，取引当事者双方にとって利益がある。
このことは反面，不作であれば得た利得を農家が，豊作であれば得た利得をス一パーが失うことでもある。
したがって現在は農家とスーパーの相場観がうまく合致した値が１個100円であるが，その後，オレンジの豊凶見通しが変わることによって先渡価格も変わることになる。
上記の先渡取引は，取引所に上場されて契約内容が規格化されれば先物取引としても理解できる。
先物取引の場合，先物価格が将来高くなると思う者は先物商品を買い，将来低くなると思う者は先物商品を売る結果，売りと買いの需給が合致する値が先物価格になる。
先物価格の場合，先渡取引と違って取引内容が規格化され頻繁に売買されるので，同じ商品について毎日価格変動がみられる。
また，先物取引においては取引当事者が支払不能になった場合のことを考えてさまざまな仕組みが採られている。
まず，債務の履行を担保するため，取引所会員である取引当事者に実際の取引金額よりも少額の担保金として｢証拠金」を預託させている。
また，先物取引に特有な制度として「値洗い」がある。
先物価格で購入した後，受渡し決済の満期日まで現物価格はさまざまに変動するが，その結果，先物価格と現物価格の差額が一方の当事者にとっては含み益，他方の当事者にとっては含み損となる。
たとえば現物価格が80円の時，２日後の決済日に先物価格100円で売る売り手には20円の含み益が，先物価格100円で買う買い手には20円の含み損が発生している。
すると，含み損を負う当事者は契約を履行するインセンテイブを失ってしまう恐れが出てくる。
そこで，先物取引に伴う含み損益を日々評価（これを値洗いくねあらい＞という）し，損失相当額が一定水準以上に達した場合には契約履行を担保するために証拠金を追加差入れさせている。
なお，先物取引を決済する場合，受渡期日に現実に約定代金と目的物を交換する場合（受渡決済）だけでなく，受渡期日までに反対方向の取引を行って双方の取引の損益差額のみを決済する場合（差金決済）も多い。
差金決済の場合，反対方向の債権債務が相殺される結果，先物取引の当事者は少額の証拠金を払うだけで多額の取引を行って利益や損失を膨らます効果（レバレッジ効果）を期待できる。
一方，先渡取引では，受渡決済が一般的となっている。
ヘッジの簡単な例を考えてみよう。
原資産と同じような動きをする先物や先渡が存在する場合，原資産を保有するならば先物や先渡を売り（売建て)，原資産を売るならば先物や先渡を保有しておく（買建て）ことで，片方で生じた損失をもう片方の利益で埋め合わせる（ヘッジする）ことができる。
今，自ら保有している額面100円分の債券について，価格変動リスクをヘッジするため，債券先物を額面１００円分売り建てた（売建てヘッジ）とする。
今期末に債券価格は90,債券先物価格は91となり，来期末には債券価格が105,債券先物価格は104になり，この時点で債券を売却し，債券先物を買い戻して決済を終えたとする。
すると，今期末には債券の含み損▲１０（＝90−100）を債券先物で得た含み益＋９（＝100−91）で埋め合わせ（ネット損益は▲ｌ)，来期末には債券の含み益＋５（＝105−100）を債券先物の含み損▲４（＝100-104）で埋め合わせ（ネット損益は＋ｌ)，この時点で実際に決済して確定した。
すると，常に片方の損失がもう片方の利益でヘッジされていることがわかる。
ヘッジ目的で保有する場合は損失と利益が打ち消し合うので利益獲得には結びつかないが，利益獲得を目的とすることもでき，リスクを負わずに収益を得る「裁定」とリスクをとって収益を得る「投機」がある。
裁定取引は，先物・先渡の実際の価格と理論値との間に禿離（裁定機会）が存在する場合，取引コストを考慮した上で，原資産か先物・先渡の一方を購入して他方を売却することにより，リスクを負わずに収益を獲得する取引を指す。
一方，投機取引は，原資産価格の値上がりが予想される場合には先物・先渡を購入して値鞘を稼ぎ，値下がりが予想される場合には先物・先渡を売却して値鞘を稼ぐ取引で，相場予想に基づいて積極的にリスクを取ることで収益獲得を目指すものである。
さて，財務会計との関連で時価会計とヘッジ会計の基本原理にも簡単に付言しておこう。
先物・先渡のようなデリバティブは価格変動が非常に重要な意味を持つため，取得原価を財務諸表に記載する従来の財務会計手法（取得原価主義会計）では正確な財務実態を表示することができない。
そこで，先物・先渡をはじめデリバテイブについては市場価格（時価）を帳簿に記載すること（時価評価）が原則となっている（時価会計)。
この時価評価は近年，デリバテイブに限らず有価証券など主要な金融商品に広がりつつあるが，未だ取得原価による従来の評価と時価評価が混在しており，ヘッジ取引の場合には原資産の評価基準が取得原価，ヘッジ用の資産（デリバティブ等）の評価基準が時価評価となって評価基準が一致しないためにヘッジ取引の効果が正確に財務諸表に表示できない場合が出てくる。
その際，両者の評価時点を一致させる会計手法をヘッジ会計と呼んでおり，日本を含む世界各国で導入が進みつつある。
ヘッジ会計には２種類あり，ヘッジ用の資産の時価評価損益を繰り延べて原資産の取得原価による評価時点と一致させる場合を繰延べヘッジ会計，原資産を時価評価してヘッジ用資産の評価時点に合わせる場合を時価ヘッジ会計と呼んでいる。
先ほどの設例をもとにヘッジ会計を説明すると，ヘッジ会計を適用しない場合，評価基準が一致しないので差引損益は今期，来期ともにまったく無意味な数値となるが，繰延べヘッジ会計によって債券先物の時価評価損益を繰り延べて取得原価評価時点に合わせる（その結果，債券先物の評価基準は実質的に取得原価評価になる）場合，今期末にはヘッジ取引の効果は示されないが，来期末にはヘッジ取引の効果を正確に表示する差引損益（＋１）を認識することができる。
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